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中国船舶融资租赁的桎梏破解(Z.2014.6)

新闻来源:中国船检    浏览量:360 张向辉 2017-11-01
        |► 在我国船舶融资租赁业光鲜数据的背后,每一位参与者都必须直面行业发展的瓶颈。
        前不久,媒体上一篇题为“长航油运:巨轮末路”的文章,引起业界极大关注。人们在感慨长江油运命运多舛的同时,亦对其破产牵出的租赁旧账陷入了沉思,再联想到近年融资租赁业发展中逐渐叠加的纠纷案件,这些无不警告业界,尽管国内船舶融资租赁业有广阔的市场空间,并被业界寄予厚望,但其前行之路,却依然障碍重重。
        不成熟背后
        近几年,我国的船舶融资租赁业务发展十分迅猛。不过,在光鲜数据的背后,每一位参与者都必须直面行业发展的瓶颈。中国国际商会租赁委员副主席俞开琪认为,相较飞机融资租赁模式,船舶融资租赁发展尚不成熟。从记者调查了解的情况来看,目前国内船舶融资租赁业的发展面临以下几方面的问题。
        一是服务中小企业的独立第三方租赁公司力量薄弱。我国租赁公司可以分为三类:银监会监管的金融租赁公司、商务部监管的内资试点租赁公司和外资租赁公司。银监会2014年发布的《金融租赁公司管理办法》对金融租赁公司的设立标准、业务范围、融资渠道等都进一步放宽了限制。在融资渠道上,金融租赁公司可以吸收非银行股东存款、境外融资、同业拆借和资产证券化等。而商务部监管的第三方融资租赁公司却不能享受这些政策优惠。银行系的金融租赁公司往往针对大中型企业开展业务,其业务模式主要以售后回租为主,业务模式单一,无法满足中小企业的需求。而主要面对中小企业开展租赁业务的是独立第三方租赁公司。监管机构不同带来的融资渠道、融资成本以及税收方面的差异,阻碍了独立第三方租赁公司的发展。
        二是融资租赁产品与银行传统的抵押贷款高度相似。目前的融资租赁产品以直接租赁和售后回租为主,联合租赁、信托租赁等新产品仅是上述两种方式的简单变种,在技术层面上未实现实质性突破,与传统银行船舶信贷良性互补的预期格局相距甚远。目标客户资信评估方面,仍然依靠银行信贷的传统评级方法,即将股东背景、财务报告和公司规模等作为主要评估指标,忽略对企业未来成长的评价;船舶融资风险管理方面,过分看重金融风险防范的地位,增加了中小船东的融资成本,部分中小企业因此无缘借助租赁获得融资。
        再有,经营性租赁发展受阻。我国目前租赁业务中,以融资租赁占绝对多数,经营性租赁很少。出现这种情况,一方面与前面所说的银行系租赁公司的竞争优势有关。另一方面,开展经营性租赁业务,租赁公司需要准确估计租赁物件的残余价值,并对租赁物件有非常专业的维护及管理能力。同时,还需要较高流动性的二手租赁物件市场,以供租赁公司顺利出售物件,获取余值。但是,目前我国很多租赁公司的资产管理能力尚无法满足开展相应的经营性租赁业务的需求,并且,也缺乏规范的二手设备市场。
        融资成本更是国内租赁公司发展船舶业务的一大短板。目前,无论是银行系租赁公司还是厂商系租赁公司,在海外市场获取融资都是一大挑战,绝大部分的外汇资金还是直接或间接地来自境内。但是,境内美元融资的成本相对国际市场明显偏高。由于无法从国际市场获取低价的外汇资金,对于通常以美元作为计价货币的船舶项目来说,成本压力直接制约了租赁公司的船舶业务扩张能力。
        由于船舶租赁是需要在全球配置资源的业务,就国际惯例而言,船舶租赁业务的承租人、租赁物以及资金来源很大程度上都来自国际市场。而由于银监会对金融机构境外注册成立分支机构有着严格的规定,银行系租赁公司目前均集中在天津和上海注册成立SPV。但由于保税区SPV在海外市场并不得到认可,直至今日,银行系租赁公司大部分船舶业务依然局限于为国内企业提供。相对而言,厂商系租赁公司在境外注册成立的航运企业受到的政策制约略少,目前大部分企业均选择在香港、新加坡等海外市场注册成立航运公司,但在境外投融资方面同样受到管理政策的制约。从国内租赁企业自身来看,真正探索出独具特色的经营模式的租赁企业少之又少,在内部管理、风险防控、经营和盈利模式、专业能力等方面都无法与国外租赁公司竞争。随着利率市场化和市场的逐步开放,那些倚重通道类业务和中介类业务的租赁公司,其生存空间必然受到挤压。
        虽然目前来自航运企业、造船企业以及金融机构的需求为船舶租赁业务的发展提供了客观条件,但是即便不考虑行业收益因素,仅仅考虑制度环境土壤,国内仍有诸多明显的缺陷。特别是由于船舶业务涉及国际惯例颇多,目前无论是船舶登记制度、税收政策还是外汇管理制度,都有亟需改进之处。
        国外经验
        在经济发达的国家,融资租赁业已成为仅次于银行业第二大资金供应渠道,到今天已经发展得相当成熟。因此,这些国家的成功经验和思路,或许能够给正在苦苦寻找破解发展瓶颈的中国船舶融资租赁业以启迪。
        当前,国际上典型的船舶融资租赁模式主要模式包括:德国航运KG基金模式、英国税务租赁模式、新加坡海运信托计划模式、韩国SIC基金模式、挪威KS船舶基金模式、日本杠杆租赁模式等,各模式之间即有相似之处,又有自身特色。概括起来,国际上船舶融资租赁目前主要有四种类型:一是融资性租赁,这种形式主要由银行直接安排。二是经营性租赁,经营性租赁一般来说是租赁公司来承担船舶的资产的风险,通过收取租金和资产价值,获得双重收益,有些公司专门承担资产风险,通过银行贷款形成一种租赁方式。三是税务租赁,在国际上,很多国家像英国、德国、法国、荷兰都提供船舶投资、加速折旧、以及增值税、所得税抵免方面的优惠,租赁公司可以把优惠转给航运公司,从而获得套利。四是船舶信托基金,此种形式在新加坡获得广泛应用。新加坡法律允许在新加坡设立船舶信托,船舶在当地经营可获得很高的税收减免。
        从国外船舶融资租赁发展规律看来,完善的法律体系、宽松的财政支持、配套的政策支持都是其发展的必要保障,也构成发展该行业的几大支柱。当前,英国的法律体系构成国外航运金融的基石,完善的法律体系是从事各种活动的基本前提。二是财政支持,国际上航运大国基本上采用以吨位税为主体的所得税制,而且不征收营业税,宽松的财政环境让航运业的发展更加充满活力。第三,配套的政策支持。如对于外汇管制、船舶登记方面、政策支持都有相应的配套政策支持。第四,专业的中介服务,例如中间的法律、会计方面的中介服务,国外发展时间长,这些方面游刃有余。
        反观中国的船舶融资租赁市场,多重缺陷和限制成为该行业前进的绊脚石。据民生金融租赁航运租赁部的李刚介绍,目前国内租赁业务分两大块,一块是经济船,也就是中小型船舶,这些船舶方主要用于近海,规模比较小。2008年以来,基本以传统船舶租赁为主,靠船东自有资本和专业实力独自进行。另外一块就是大型远洋船舶,这些船舶完全依靠境内外银行提供的美元贷款和境外租赁公司提供的租赁来获得。因受制税收、海关、外管的限制,国内租赁公司基本无法和外籍租赁公司进行平等的竞争。
        突围路径
        当前,业界对于船舶融资租赁未来发展都持肯定态度。但前提是需要突破行业和企业自身发展的瓶颈。对此,中国银行总行公司金融部主管刘铮认为,需要从推进立法、政策扶持、人才培养、融资渠道拓宽、业务模式创新、存量风险管控等六个方面加大推进力度。
        一是尽快制定《融资租赁法》,完善相关法律体系。目前,我国船舶融资租赁业务相关规范散见于《合同法》(融资租赁专章)、《海商法》(船舶租赁行为)、《物权法》(租赁标的物)等,尚无专门法律对船舶融资租赁业务进行全面统一规范,这在一定程度上影响了船舶融资租赁业务的健康有序发展。
        二是加大政策扶持力度,借力上海发展航运中心东风。近年来,国家相继出台多个航运扶持政策或措施,这些政策一定程度上刺激了市场需求、推动了船舶融资租赁业务的发展,但总体而言,后续政策在诸多方面仍有较大的作为空间。另外,国务院在2009年提出要在2020年将上海打造为国际航运中心,政府后续有望就此出台更多的优惠政策,借此东风,可推动船舶融资租赁业务实现快速发展。
        三是加强与相关机构合作,加大专业化人才队伍建设。目前,国内市场上既精通航运市场又深谙审贷与管理的专业人才非常稀缺。近年来,中国银行在船舶融资方面取得卓越的市场表现:2012年船舶融资业务排名全球第三、亚洲第一;截至2013年末,中国银行船舶融资项目签约总金额超过150亿美元,市场排名仍保持领先。我们的体会是,通过与国际同业、船级社、航运协会等专业机构的资源互通,能较好地培养“航运-金融”复合型人才,提升金融机构的专业性。
        四是拓宽融资渠道,“多条腿走路”。船舶融资租赁业务资金需求大、时间跨度长,多元化的融资渠道是其可持续发展的重要保障。目前,国内船舶融资租赁资金绝大部分(约80%~90%)来自银行贷款,融资渠道较为单一。建议相关部门出台鼓励性政策,支持金融租赁公司拓宽融资渠道,包括发行股票或债券从资本市场融资、借助租赁债权证券化吸引社保、投资基金等机构参与等。
        五是借鉴国际先进经验,探索业务叙做新模式。目前,我国船舶融资租赁的主要模式是银行为租赁公司提供融资,这与传统银行授信极为类似,融资成本甚至会更高。从国际经验来看,船舶融资租赁业务的长期健康发展有赖于业务模式的创新,特别是通过降低税收、加速设备折旧等安排优化税务结构,或鼓励设立产业投资基金降低交易费用等。我国应借鉴他国成熟经验,探索并开拓适合我国当前金融国情的业务叙做新模式。
        六是加强存量业务风险管控。近几年来,金融租赁行业经历了爆发式的发展,在此期间,相关法律法规尚未健全,行业发展虽然快速但某种程度上也较为粗放,现有存量业务暗藏风险,须提早发现并应对。事实上,船舶融资租赁业涵盖的元素很多,不只是租赁公司发展需要一个良好的环境,船舶融资租赁生态链上的相关各方的需求和发展水平能否得到满足和跟上亦至关重要。
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