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韩国及其重点集团船舶最新手持订单分析(Z.2017.3)

新闻来源:中国船检    浏览量:580 谭松 毛卓 2017-04-11
        金融危机已过去八年之久,全球造船业却依然风雨如晦:2016年,除豪华邮轮和矿砂船外,不论主流船型还是高技术船型都遭遇了市场的骤冷,无一幸免。而对于韩国来说,萎缩与衰落更成为韩国造船界难以言说的伤痛。自金融危机后持续承受的资金压力、国际能源价格的大幅下跌、中国造船企业竞争力的不断增强,使得韩国造船企业表现乏力,订单业绩低迷,整个2016年仅成交船舶订单36.1亿美元,较上一年下降了82.3%。尽管韩国政府出台了《韩国造船产业竞争力强化方案》以支援韩国造船业,然而,韩国三大造船巨头,大宇现代和三星,依然不得不大规模裁员、抛售非核心资产、拆分非造船业务部门,以求度过危机。此次,我们将从韩国整体与韩国三大造船集团入手,以金额和CGT作为两把衡量标尺,对2017年初韩国造船手持订单情况进行分析,以使我们对韩国的现状做到真正的了解。
        2017年初韩国手持订单简析
        1、订单的船型分布
        2017年初,韩国手持订单以船价计共609.2亿美元,集中在气船(LNG船、LPG船)、海工类船、油船(原油船、成品油船、化学品油船)等船型。其中,气船(LNG船、LPG船)占比为38.4%,海工类船占比为28.4%,油船类(原油船、成品油船、化学品船)占比为18.9%,集装箱船占比为10.8%,其他船型占比为3.6%。而以CGT计算,气船(LNG船、LPG船)的比重依然最高,占到42.9%,油船(原油船、成品油船、化学品油船)比重为29.0%,集装箱船占比16.5%,海工类船比重为6.5%;以上四种船型的占比加和高达94.8%,其余五种船型占比仅为5.2%。
        2、订单的年份分布
        韩国目前手持订单中,2012年及以前承接的订单为57.1亿美元,占韩国手持订单总量的9.4%,这部分订单很可能存在较大的交付困难;2013年承接订单为117.8亿美元,占比为19.3%;2014年承接订单为194.3亿美元,占比为31.9%。以CGT计量,韩国目前手持订单中,2012 年及以前承接的订单为70.4万CGT,占韩国手持订单总量的3.5%;2013年承接订单为216.6万CGT,占比为10.9%,2014年承接订单为627.2万CGT,占比为31.5%;2015年承接订单为902.3万CGT,占比为45.3%;2016年新接订单量锐减, 仅有175.2万CGT,占比8.8%。
        从金额的角度来看,韩国2012、2013 年承接的海工类船订单相比CGT的占比要高出很多,这部分在油价位于高位时承接的海工订单已经成为韩国船企的噩梦。
        3、订单的造船集团分布
        考虑到韩国重点造船集团,我们对占据韩国造船产业91.5%(金额计)的大宇造船、现代重工、三星重工等三家造船集团的手持订单进行了研究。以订单金额计,以上三家造船集团国内船厂2017年初的手持订单分别为233.9亿美元、171.0亿美元、152.7亿美元,比例分别为38.4%、28.1%、25.1%。并且,三家造船集团还分别拥有海外船厂订单5.2亿美元、6.8亿美元、4.3亿美元。将海外船厂订单计入在内,则三家造船集团的订单占比为38.2%、28.4%、25.1%。
        另外,以CGT计,现代、大宇、三星三家造船集团手持订单占2017年初韩国手持订单总量的比例分别为38.3%、31.7%、17.9%。若将三家造船集团的海外船厂订单纳入统计, 其份额分别约上升至38.5%、31.4%、18.5%。我们在下文的分析中对大宇造船、现代重工、三星重工等三家造船集团2017年初的手持订单进行了分析。
        韩国三大造船集团手持订单分析
        1、韩国大宇造船
        2017年初,韩国大宇造船的手持订单以金额计达到239.1亿美元。其中,气船(LNG船、LPG船)、海工类船、集装箱船、油船(原油船、成品油船)的手持订单量分别为118.4亿美元、82.0亿美元、19.5亿美元、19.2亿美元,分别占韩国大宇造船手持订单总量的比重为49.5%、34.3%、8.2%、8.0% ;大宇造船的手持订单船型高度集中于气船与海工类船等复杂船型,油船与集装箱船占据剩余的16.2%。
        此外,以CGT计算,船型复杂、单价较高的海工类船占比大幅减少,LNG船的集中趋势更加明显。LNG船手持订单量达到409.6万CGT,占手持订单量的62.4% ;集装箱船手持订单量为90.3万CGT,占手持订单量的13.8% ;原油船手持订单量为86.0万CGT,占手持订单量的13.1%,海工类船手持订单量为59.4万CGT,占手持订单凉的9.0%。以上四种船型占据了大宇造船所有船厂手持订单的98.3%,其余为少量LPG船与成品油船。
        韩国大宇造船的手持订单的合同年主要在2014年,该年的订单量达到101.6亿美元,占手持订单的42.5%,主要由LNG船(89.9亿美元)、原油船(6.1亿美元)等船型构成。2015年订单量为45.9亿美元,占全部手持订单的19.2%;2016年订单量为9.4亿美元, 占全部手持订单的3.9%。该公司有65.6%的手持订单合同年控制在3年内;此外,2013年所接订单量为41.4亿美元,占手持订单的14.6%;2012年及之前的手持订单占比19.8%,且包含6.0 亿美元2008年的订单,此部分遗留订单交付风险较大。
        从订单船型看,2014年以前的遗留订单多为海工类船,而2014年及以后,海工类船订单量骤降,气船订单成为了手持订单的主要组成部分。2016年,新接订单锐减,各船型订单均大幅下降,仅LNG船与原油船两种船型产生了少量订单。
        以CGT计量,韩国大宇造船2014年的手持订单量达350.0万CGT,占手持订单量总体的53.3%,主要由LNG船(301.8万CGT)构成。其次,2015年订单量为193.7万CGT,占全部手持订单的29.5%,主要由集装箱船(82.8万CGT)、LNG船(64.5万CGT)和原油船(36.8万CGT)构成;2016年订单量为43.7万CGT,占全部手持订单的6.7%。该公司将89.5%的手持订单的合同年控制在3年内;2013年所接订单量为42.2万CGT,占手持订单的6.4%;2012年及之前的陈旧订单为26.5万CGT,占比4.0%。
        从船东角度来看,在大宇造船的手持订单中,船东分布较为均衡。第一大船东是希腊的ASG公司,手持订单约为24.8亿美元,占比为10.4%;其他船东占手持订单船东的比例均不足10%。加拿大Teekay Corp/CLNG JV公司订单量21亿美元,占比8.8%;日本Inpex石油公司订单量20.0亿美元,占比8.4%;丹麦马士基集团订单量18.0亿美元,占比7.5%。整体来看,韩国大宇造船的手持订单主要船东多来自国外,合作伙伴遍及全球。
        2、现代重工
        2017年初,韩国现代重工手持订单达到177.8亿美元,包括原油船、LNG船、集装箱船、化学品油船、LPG 船、汽车运输船、成品油船、海工类船、散货船、矿砂船、客船/ 客滚船等多种船型。其中,油船(原油船、成品油船、化学品船)、气船(LNG船、LPG船)、集装箱船手持订单分别为65.6亿美元、62.6亿美元、25.4亿美元,分别占到现代重工手持订单的36.9%、35.2%、14.3%。三种船型的订单占据了总订单额的86.3%。散货船、矿砂船、海工类船、汽车运输船、客船/ 客滚船等其他船型占据剩余比例。整体来看,现代重工的订单船型丰富多样、比例合理。
        以CGT计,韩国现代重工的手持订单达到803.6万CGT。原油船共计205.2万CGT,占全部订单量的25.5%;LNG船共计143.7万CGT,占全部订单量的17.9% ;集装箱船共129.5万CGT,占全部订单量的16.1%;化学品油船共94.9万CGT,占比11.8%;LPG船91.6万CGT,占比11.4% ;汽车运输船58.9万CGT,占比7.3%。以上几种船型的CGT占比高达90%,构成了现代重工手持订单的绝大部分。
        韩国现代重工的手持订单中,来自2015年的手持订单量最多。合同年为2015年的订单量共计109.4亿美元,占比为61.5%;2014年的订单量为36.0亿美元,占比20.3%;2016年的订单量共计16.1亿美元,占比为9.1%;2013年的订单量共计15.8亿美元,占比为8.9%;2012年的手持订单量非常少,占比约为0.2%;不存在2012 年以前的遗留订单。这表明韩国现代重工的合同履行较为顺畅,违约风险较低;但同时,受2016年船市低迷影响,其2016年新接订单较少。从船型分布来看,韩国现代重工不同合同年的船型分布均比较均匀、丰富,以油船、气船、集装箱船为主要船型,辅以散货船、海工类船的其他船型。
        按CGT计,韩国现代重工的手持订单高度集中于2015年,该年的订单量达到494.9万CGT,占手持订单量的61.6%,由原油船(129.4万CGT)、集装箱船(116.7万CGT)、LPG船(63.8万CGT)、汽车运输船(58.9万CGT) 等船型构成。其次,来自2014 年的订单量为142.9万CGT,占手持订单的17.8%;来自2016年的订单量为81.6万CGT,占手持订单的10.2%。这表明该公司约90%的手持订单合同年控制在3年以内;2013年遗留的订单量为82.6万CGT,占手持订单的10.3%;2012年遗留的订单量为1.6万CGT,占手持订单的0.2%;不存在2012年以前的遗留订单。
        韩国现代重工的手持订单中,来自共计82个船东的订单量分布十分分散。占比最高的是丹麦马士基集团,订单量为11.0亿美元,占比仅为6.2%;其次为马来西亚国家石油公司,订单量10.5亿美元,占比5.9;沙特阿拉伯Bahri公司订单量9.7亿美元,占比5.5% ;其余船东订单量占比均不超过5%。整体来看,现代重工的船东共计80余家,包含了来自世界各个国家与地区的船东,合作伙伴十分广泛,分布较为分散,占比相对均匀。由于Clarksons数据库中很多订单的船东并未给出,所以统计时统一归到了其它船东订单中。
        3、三星重工
        2017年初,韩国三星重工(含海外船厂)手持订单达到了157.0亿美元, 其中海工类船订单量达83.4亿美元,占总订单量的53.1%;其次气船(LNG船、LPG船)的订单量为38.0亿美元,占比为24.2%;集装箱船的订单量为18.7亿美元,占比为11.9%。以上三种船型占据了订单份额的89.2%。可以看出,三星重工手持订单中船型集中于海工类船与气船。
        另外,以CGT计算,三星重工的手持订单共387.0万CGT,LNG船、集装箱船、海工类船、原油船占据主力,四种船型CGT占比近九成。其中,LNG船的手持订单量共计136.4万CGT,占比为35.2%;集装箱船的手持订单共计97.0万CGT,占比为25.1%;原油船的手持订单为54.4万CGT,占比为14.1%;海工类船的手持订单共计52.0万CGT,占比为13.4%。
        韩国三星重工的手持订单的合同年主要在2013年,该年的订单量达到65.4亿美元,占手持订单量的41.6%,由海工类船(58.9亿美元)和LNG船(6.5亿美元)构成;来自2014年的订单量为38.1亿美元,占手持订单的24.3%;2015年订单量为39.3亿美元吗,占比25.1%;2016年新接订单量为7.4亿美元,占比仅为4.7%;2012年及以前的遗留订单量为6.7 亿美元, 占比1.8%。
        这表明该公司仅有54.1%的手持订单合同年控制在3年内;2013年及以前遗留的高额海工类船与少量LNG船订单面临较大的交付风险。
        从CGT来看,韩国三星重工目前的手持订单中,2015年签订合同的订单量最大,共计185.5万CGT,占总订单量的48.0%,主要船型包括集装箱船(82.0万CGT)、原油船(37.1万CGT)、化学品油船(29.2万CGT)、LNG船(17.1万CGT)和海工类船(14.9万CGT);2016年的订单量共计34.8万CGT,占订单量的9.0%;2014年的订单量共计89.8万CGT,占比为23.2%。其手持订单中,2013年及之前的比重较高,共计76.7 万CGT,占比达到19.8%。2016年的手持订单占比仅为9.0%。
        韩国三星重工的手持订单中,占比最高的是法国道达尔公司,订单额30.0亿美元,占比达19.1%;其次是希腊的Ocean Rig公司,订单额为20.0亿美元,占比12.7%;挪威的Fredriksen公司订单量14.4亿美元,占比9.2%;中国香港的东方海外国际订单量为9.5亿美元,占比为6.1%;希腊的GasLog公司订单量为8.1亿美元,占比5.2%;其余船东订单量占比均低于5%。在三星重工的手持订单船东之中,前十名位来自希腊、挪威、中国、英国、印度、日本等多个国家与地区。可以看出,三星重工的合作伙伴以国外船东为主,遍及世界各地。
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